1914年6月28日，奥匈帝国皇储佛朗茨.斐迪南在波斯尼亚一黑塞哥维那的首府萨拉热窝，遭到一名叫加夫里洛.普林齐普的波斯尼亚学生枪击，和妻子索菲娅被杀死，第一次世界大战爆发。萨拉热窝事件后两个月内，8个国家在国内和其殖民地动员了一千七百万士兵。战争初期，以法国英国俄国为主的协约国，以德国、奥匈帝国为主的同盟国，双方都认为是一场速决战，当年双方都有约一百五十万士兵伤亡或被俘。
德国为速胜，还制定了施利芬计划。1916年2月，在战争双方僵持了一年半之后，凡尔登战役打响。德军抢先进攻，这场争夺凡尔登镇及其附近山丘的战设持续六个月。协约国顽强挡住了进攻，并又开始了反攻。索姆河战役，是大战最残烈战役，4个多月以来，约三百万士兵沿着约23英里的前线厮杀。1919年6月28日，交战双方签署协议结束了敌对状态。
《凡尔赛和约》的名称来源于和约的公布地法国王宫，它是巴黎和会的高潮。这项和约意在建立一种以美国总统伍德罗.威尔逊提出的"十四点和平计划"为基本框架的国际新秩序。这作为一种战后规划，希望促成以公共投票和开诚布公地讨论为基础，不具有惩罚性的“不分胜负的和平"。和约建立了一个世界范围的国际联盟，但德国被排除在外。
作为惩罚，德国割让2.5万平方英里的领土给法国，这些领土住有六百万居民，蕴藏德国一半的煤和铁矿资源。协约国要占领莱茵河谷，还要占领德国所有前殖民地。军队限制在十万以下，海军只能有很少小型船只，空军被取消。战争赔款具体数字没有确定，但英国经济学家约翰.梅纳德.凯恩斯把协约国要价定在四百亿美元。但凯恩斯认为超过一百亿美元，将意味着“德国经济的崩溃"。
德国发行30年0利率债券，0利率的债券都有人买？到底是什么人在买？
8月21日周三，德国以零利率发行20亿欧元的30年期超长国债，这是德国历史上首次以零利率发行超长期的债券。德国破天荒地发行了零利率的超长期债券，这是欧盟长期QE的反映，是欧盟长期超低利率与负利率环境的反映，是欧元套利的反映，是美欧金融市场高风险的反映，更是欧盟试图解决债务危机的反映。而购买德国30年期零利率长债的将会是欧央行、欧盟金融机构、国际投行与欧盟及德国居民等。
次贷危机之后，尤其是2015年之后，美国通过对纾困政策的回笼加速了经济上行，而欧盟由于对欧元国际货币地位的错位思考，打着经济低迷的旗号没有及时采用QE退出机制，试图利用低利率向国际输出欧元，扩张欧元的国际占有率，同时可以利用超低利率在国际间套利，这令欧元无法有效地回流到欧洲市场，更无法回流到实体经济当中，超发的欧元主要在国际金融市场中空转，这造成欧盟经济长期萎靡不振。
所以说德国超长期债券零利率是欧盟错误货币政策的体现，是负利率环境的体现，也是欧元国际货币地位之争的体现。但是欧元并没有因低利率达成欧元国际占有率进一步扩张的目的，主要原因就是在低利率的对面是欧盟低迷的经济增速，由于欧元缺乏强劲的经济支撑而导致国际信用下降，所以欧盟的超低利率环境并没有为欧元的国际扩张提供助力。
虽然欧元可以利用低利率在国际间套利，但是欧元的流出反而让欧盟经济停滞不前，再加上美国的打击，这让欧盟经济雪上加霜。从事实上看，欧元区的低利率环境破坏了区内经济的正常发展。在美联储降息之后，国际市场预期欧央行会进一步QE，欧央行将会进一步通过购买国债等手段向市场提供流动性。欧央行出手购买国债会导致国债市场的供给变得紧张，这让欧洲市场认为欧盟的国债价格会继续上涨，所以一些金融机构纷纷买入国债，导致欧盟国家的一些国债收益率大幅走低，并出现负值。
而新QE预期会让欧元区的负利率空间进一步扩大，这为零利率债券发行提供了前提条件，同时也意味着国债发行不用支付利息，这会大大缓解政府的债务压力。负利率说明居民的银行存款是要向银行支付利息的，所以欧盟利用负利率制约居民存款，以刺激欧盟消费增长，但是弊端是会造成居民存款的萎缩，且必须保障充分的就业，如果失业率偏高，这一经济模式就会加剧欧盟债务问题。
由于购买零利率国债可以让居民不用倒贴银行利息，所以欧盟的一些居民也会购买国债。另外，由于美欧金融市场动荡不安，股市等存在危机风险，所以国际巨额资本纷纷离开欧盟风险资产进而转投无风险资产以避险，这就导致欧盟各国国债的收益率严重走低，负利率频现，这种情况下德国不失时机地推出零利率长债，是想利用当前的机遇解决一些长期债务问题。
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