针对这一问题，一方面，社会资本应清晰地认识到PPP项目多为微利项目这一事实，合理预估项目收益;另一方面，政府也应该转变思路，公平对待社会资本，保障项目质量;同时，应视情况通过整体开发等方式提高项目收益。虽然银监会发布了《项目融资业务指引》，但实践中，以项目未来收益和资产为担保的项目融资方式并不多见。
PPP项目为什么最后大多都进行不下去了？
PPP项目为什么进行不下去？有一句话回答和复杂回答。先说一句话回答：是因为这些PPP项目都是假的！都只是为了融资而做的项目，拿到融资了，自然项目就不用继续推了。再说复杂的回答：是因为没钱了。没钱主要有以下几个原因：一是投资方没钱了。国内PPP大概有两种：外包和特许经营。特许经营的有现金流，因此还能维持，进行不下去的，多是外包。
外包多为工程建设，或受托运营，这些都是需要业主拿钱出来的。而如今在限制地方违规融资的条件下，地方财力吃紧，很多项目无力支付款项。二是运营方没钱了。要接PPP项目，需要运营方有很强的融资能力。项目前期垫资很大，运营方的钱不够垫，一定需要有其他融资来源。这里需要运营方具有两个能力：一是多渠道融资能力；二是现金流管理能力。
前段时间有名的上市公司东方园林，就是死在承接了很多PPP项目上。垫资额太大，债务管理失衡，市场波动导致公司现金流出现问题。第三是政策变化。各地领/导常换，投资重点领域也是随领/导变化而变化，之前的重点项目可能以后就被搁置了。既然被搁置，自然就不会再有人来提这茬，随之拨款也就缓了。我是空谷财谭，与您分享我的观点。
PPP项目实操中的痛点和难点，究竟该如何破解？
PPP项目收益偏低，社会资本财务投资的动力不足 PPP项目大多为微利项目，收益率一般为6%-8%，对社会资本而言，相对于前期巨额的资金投入，收益偏低，吸引力不足。 日前，在江苏、安徽、福建、江西、山东、湖北、贵州等七省发改委为民企挑选的项目中，收益率分化较大，盈利能力较强的项目，预期收益率可达8%-9%，稍低一点的项目也大概在4.9%-6.5%左右。
而2014年民营企业500强的分析报告显示其净资产收益率平均水平为14.04%，虽然近期在经济下行的压力下，该数据会有所下调，但还是会超过目前大多数PPP项目能带来的回报，导致社会资本尤其是民企对PPP项目的参与积极性不高。 同时，有的基层政府不舍得把“含金量”高、收益率高的“好”项目拿出来做PPP模式，而把一些资金来源少、回报率低的项目上报做PPP;还有相当大一部分对社会资本来说“弃之可惜、食之无味”的“鸡肋”项目在“项目识别”和“项目准备”阶段徘徊，导致项目进度慢、落地率低。
总体来说，资本具有逐利性，会引导资金流向能够盈利的领域，但是现阶段的PPP项目的收益率偏低，自然难以获得社会资本的青睐。 针对这一问题，一方面，社会资本应清晰地认识到PPP项目多为微利项目这一事实，合理预估项目收益;另一方面，政府也应该转变思路，公平对待社会资本，保障项目质量;同时，应视情况通过整体开发等方式提高项目收益。
金融工具和市场不完善，融资渠道不通畅 PPP项目所需的资金量大、周期长，对社会资本的资金筹集能力提出了极大的考验， 融资难依旧是掣肘PPP发展的关键因素。 首先，期限错配问题，由于PPP项目存续期较长，一般为20-30年，即项目方需要得到长期稳定的融资，但是一般的金融机构考虑到其中的不确定性和流动性问题，在参与时会有所迟疑，不太情愿全程参与，希望能够仅参与其中的一部分，这就是项目方和资金方的矛盾之处，“短”配“长”的问题，必须兼顾流动性和收益性。
其次，融资方式较为单一，现存的PPP项目多以债权融资为主，股权融资相对不足。传统的商业贷款是债权融资的主要模式，国际PPP项目常用的项目贷款未能得到充分运用。原因是多方面的：1.中国目前尚未建立项目融资的金融服务体系，难以实现以项目未来收入和资产为质押的银行贷款。虽然银监会发布了《项目融资业务指引》，但实践中，以项目未来收益和资产为担保的项目融资方式并不多见。
文章TAG：ppp PPP 项目 市政 收费
