1，宁波哪家公司收购二手车的价格比较高？
二手车的价格一般情况估计都差不多，不过我跑了几家最后还是卖给了百优卡二手车公司，他们价格公道，至少我这么认为 至于想了解更多的情况 你可以去百优卡网站去看看，他们是专业的二手车网站，有人可以帮你解决问题
2，左手马云,右手马化腾,这家公司即使违规也能在美国上演妖股奇迹_...
文 | 潘茂雪
编辑 | 陈 兰
两天前，在美股市场股价一片祥瑞之气中，中国金融科技公司小赢科技在纽交所上市了。
当天，P2P鼻祖Lending Club股价上涨5.87%，可以理解为喜迎门徒；蔚来汽车股价上涨10.68%，可以说是，老乡见老乡，大家一起涨；已经凉了的聚美优品竟也涨了，虽只是微涨，这可能只能归功于美股市场和煦的春风。
小赢上市后，股价承袭了现下中概股的“妖气”，然而大家已经见怪不怪了。开盘价15美元，较9.50美元的发行价上涨57.89%，小赢科技在其首个交易日一度暴涨114%，之后收窄涨幅。截止收盘，小赢科技报11.97美元，较发行价涨26%，领跑当日涨幅榜。
事实上，小赢递交的招股书前后经历了3次修改，融资金额一降再降，小赢科技最初的计划融资额是2.5亿美元，而后降到了1.6亿美元，在上市当天小赢科技最终募集到1.045亿美元，相对其最初提出的融资计划缩水比例达58%。看似股价上涨的背后，其实是小赢压低发行价的功劳。
国内监管趋严，不停修改招股书，怕是针对此番上市小赢自己心里也在不停打鼓。
1 小赢的两颗定时炸弹
根据小赢科技的官网显示，小赢科技旗下产品分别为小赢网金、小赢卡贷、小赢理财和小赢惠普。
在不少P2P平台面临盈利能力不强甚至根本不赚钱窘境的时候，小赢网金作为P2P平台担任了小赢科技营收支柱的角色。2018年上半年，小赢科技总净收入18.5亿元，其中，贷款撮合服务提供的收入占到总净收入的91.3%，这一数字在2016年、2017年分别为78.8%和85.8%，逐年上升。
令人满意的成绩单背后，在招股书中特别提到了众安保险，且毫不掩饰感激之情：受益于战略合作伙伴众安保险承保信用保证保险，增强了投资者的信心，并且风控管理系统也通过众安保险严格的保险决策系统得到了增强，即双方联合风控，公司得到了较快的发展机会。
同时众安保险强大的背景也为小赢科技增色。众安保险人称“三马保险”，因此小赢科技也被称为有“三马护航”。众安保险由蚂蚁金服（创始人马云）、腾讯（创始人马化腾）、中国平安（董事长马明哲）联合创立，作为中国首家互联网保险公司，估值已经超过500亿元。
众安保险董事长，欧亚平是一个能搞定“三马”，让大佬出钱出力还亲自站台的人物，2013年11月6日，众安保险正式开业亮相时，马明哲、马云和马化腾一同到场，声势不可谓不浩大。
虽然在此之前欧亚平从未涉足保险业，但当时的宣传口径是“三马”联袂举荐欧亚平出任众安保险董事长，可见欧亚平背景非同寻常。
然而，小赢的核心优势实质上已经成为其软肋，不久前，监管部门向各财险公司下发了《关于开展P2P平台保证保险业务书面调研的通知》。业内人士认为，此次监管摸底与现下的暴雷潮有一定的关系，监管需要了解开展此类业务的保险机构的真实风险敞口，以评估网贷爆雷潮对保险公司的连锁影响，并针对性制定应对预案，切实防范网贷风险向保险行业的传递效应。
就目前银保监会的态度来看，为了避免保险业成为网贷风险的接棒者，出台一系列禁止性政策已是势在必行。据上月北京商报报道：为规范责任保险经营行为，银保监会正酝酿出台相关规范性文件，拟规定不得以责任保险形式承保借贷合同为基础的信用风险。
中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛指出：“实际上，这种保险的职能和合作意义并不大，主要就是用来给P2P平台做背书。”
小赢科技副总裁高鼎在接受36氪采访时也坦言：“众安保险对我们的帮助确实是巨大的。从上市第一天起，我们的产品为什么这么有吸引力？因为有保险公司为你背书。”在保本的基础上求收益，这是大多数投资人的心理。不可否认，与众安保险的合作是小赢科技最核心优势之一，也是小赢能够从一众P2P平台脱颖的关键。
与此同时，从P2P平台的本质来说，它本应就是一个信息中介平台，平台承诺刚兑是政策明令禁止的，而众安保险兜底小赢，这便涉嫌变相刚兑。
小赢之所以如此着急上市，也是为了赶在政策正式出台之前。但若是没有了众安这个强大的靠山，小赢又该如何在风暴中前行呢？
此外，今年四月，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发的29号文中，明确规定，依托互联网以发行销售各类资产管理产品等方式公开募集资金的行为，应当明确为非法金融活动，具体可能构成非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券等。
然而，现在没有拿到相关牌照的小赢，在其官网上依旧能看到“货基”等字眼，作为网贷平台，却在销售资管产品，这无疑这又是一颗定时炸弹。
2 唐越占股之谜
众所周知，小赢理财的实际控制人唐越，之前是艺龙旅行网的创始人，现在是蓝山中国资本创始合伙人。但关于唐越对于这家公司的掌控程度从各种消息渠道来看却似乎显得有些矛盾。
根据天眼查数据显示，唐越作为自然人直接持股深圳市小赢科技有限责任公司42.98%、紫金中浩（浙江）投资有限公司持股17.15%、深圳奥利华投资管理合伙企业（有限合伙）持股11.01%、深圳漫尼欧投资管理合伙企业（有限合伙）持股8.75%、深圳谷弗投资管理合伙企业（有限合伙）持股7.88%、深证市铂丽福投资管理合伙企业（有限合伙）持股0.89%。
上述法人股东中，除了紫金中浩（浙江）投资有限公司唐越占股95%外，其他四家唐越均分别占股50%。剩下的50%则都是北京万禾越投资管理合伙企业持股，而万禾越背后则是唐越持股95%的紫金中浩（浙江）投资有限公司100%占股。在复杂的持股结构背后，其直接或者间接掌控了小赢科技8成以上的股份。
但是，根据此前披露的招股书却显示，唐越仅持股35.75%为最大股东，周大福旗下基金Deal Vanguard Limited持有13.6%股权，为第二大股东。IPO后，唐越持股为33.15%，拥有90.53%的投票权。
根据天眼查数据，健康元董事长朱保国作为创始股东持股小赢科技11.34%，朱保国是除唐越以外小赢科技唯一一个直接持股的自然人股东。
健康元的第二大股东，鸿信行有限公司，背后的实际控制人则是众安保险的欧亚平与马化腾。此外，朱保国通过旗下百业源，成为腾讯旗下微众银行的第二大股东，根据小赢科技官网显示，微信支付也是其金融合作伙伴之一。
唐越圈内已沉浮近20年，算得上是老资格。这是唐越第二次敲钟了。
2004年10月，唐越带着5岁的艺龙踏上飞往美国的航班，在纳斯达克完成敲钟，股票代码long。艺龙上市后不久，唐越辞去艺龙首席执行官一职的同时宣布加入蓝山中国资本，成为合伙人。
有数据显示，中国创业公司的失败率高达90%，而连续创业者唐越总能是成功的那十分之一，确是占尽天时地利人和。从1999年创办艺龙，到2014年进军互联网金融行业，唐越走过了15个年头。
小赢科技起步于2014年8月，事实上在这个时候入场已没有了先发优势，那么小赢何以能够在风声鹤唳的互金行业暂露头角？或许唐越深耕于圈内的人际关系就是原因。
鹿鸣财经获悉一个未经当事人证实的消息，蚂蚁金服和趣店的结缘是由唐越从中牵线。
唐越好友杜力，作为凤凰财智的实控人，去年四月底，进行过一次工商变更，变更后，深圳同方知网科技有限公司撤出，其位置被五个自然人替代，这五个自然人分别是虞锋、杜力、吴世春、吴红心和唐越。
吴世春和杜力是在德州扑克的牌桌上结识的，而唐越和吴世春都喜欢滑雪，每年滑雪的名单中还有美丽说创始人徐易容。
2015年公益机构“桃花源生态保护基金会”在宁波宣布成立，马云、马化腾出任该机构董事会联席主席，唐越参与其中，欧亚平、朱保国、虞峰也在。能进这个圈子人物，在一定程度上也能证明其影响力。
在一众大佬里，虞峰显得并不突出，但作为云峰基金发起人与马云的关系不可小觑。云峰基金在马云、虞峰的牵头下正式成立，“云峰”则是从二人名字各取一字成名，同时朱保国亦是云峰基金重要股东。
3 老江湖唐越
坊间有一种说法，风险投资领域和讲故事分不开。唐越正好掌握了这项技能，并且在大学的时候就非常擅长了。
Disney有一个校园项目，每年都会在全美大学招聘暑期实习生，一般一个学校就一两个名额。主考官问当时正在美国念书的唐越：“你为什么想来Disney实习？”他本能的回答当然是赚钱。
但唐越告诉主考官的是：“我在中国读过一篇报道，一个身患白血病的女孩儿有一个最大的愿望，就是能去迪士尼乐园看一看，联合国儿童基金会知道了这个事情，就帮助小女孩实现了她的愿望。可是中国有成千上万这样的小女孩，他们根本没有运气，也没有机会去迪士尼乐园看一看，有一天我将会回到中国，去建立中国的迪士尼乐园，帮助更多的中国小孩实现梦想。”
二十多年前，不到三十岁，唐越已经在精英荟萃的华尔街混得风生水起，但唐越并不满足，在即将迈入1999年夏天的时候，时年28岁的唐越做了一个他事业上的重要决定——回国创业。当时的中国，正在互联网的浪潮下沸腾着。
唐越不仅善于讲故事，而且做事果敢。回国创业的想法是被他留美时大学同窗，也即是后来艺龙网创始人之一张黎刚点燃的，当时张黎刚正打算离开张朝阳，自己干。在张黎刚的鼓动下，唐越以极快的速度回国考察，两三天的时间便下定了要创业的决心。
唐越的不安现状在国内读大学的时候就已见端倪，据说其父母都是南京大学物理教授，算得上是书香门第。但唐越骨子里就有一股叛逆，他希望能走出国门，然而当他在南京大学读本科的时候有一个规定，大学生毕业五年内不能申请去美国留学。“毕业后五年啊，我不可能等那么长时间”唐越的语气有些轻描淡写，却透着一股坚毅，“可能我读不下去了。”于是他中断国内学业去了美国。
当互联网泡沫破灭，艺龙生存堪忧，唐越在与美国互联网通讯公司Mail.com的过招中，极致地发挥了在华尔街掌握的技巧，亲自导演收购兼并、剥离分立、买进卖出这样一幕幕的资本大戏，唐越因此声名鹊起，当年媒体将他誉为“资本市场上玩儿空手道最成功的一位。”
而后的蓝山中国资本由全球著名投资基金，蓝山资本的创始人John Griffin与唐越共同创立。John Griffin对唐越的评价是，“在过去十年间不知有多少人向我提出这样的建议，建立一个私募基金，而唐越是我惟一的选择。”
如果唐越与Mail.com的交锋中，体现的是其高智商，那John Griffin的评价，便能看做是其高情商。此时正值美股市场妖风四起，小赢乘风而上，但高处不胜寒，稳得住才是市值，稳不住便是泡影。
唐越作为一个老江湖，小赢选择现在上市，自是有他自己的考量。然而，在去年下半年，互金企业掀起赴美上市潮，最初也刮起一阵妖风，但喧嚣之后股价多半落入低谷，上市未满一年的中概股破发率高达七成。趣店上市当日股价一度飙升至35.45美元/股，随后股价一路下行至5.51美元/股，缩水超过百分之八十；拍拍贷去年11月上市，数日股价最高飙升至14.63美元/股，今天股价报收5.89美元/股。显然，小赢如今面临的不可抗因素太多，劣势较于去年上市的平台有过之。
一年前，在一次采访中，唐越给自己贴了个新标签“金融中最懂互联网的人”。或许，还能给唐越贴个新标签，互联网中最懂“关系学”的人之一，不过，再强大的背景也难以稳住小赢的股价。
3，互联网太可怕,我还是做回煤老板吧|故事FM_
提起「煤老板」这个词，你会想到什么？
在很多人的印象里，他们代表的是一种属于上个时代的暴发户形象。今天故事的讲述者就是一位来自山西的煤老板，我们来听听他怎么说。
故事FM ? 第 154 期
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/讲述者/ @黄治华 /主播/ @寇爱哲
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1 . 我是个做生意的
黄治华是 1976 年生人。他老家在山西临汾，父母都是公务员。在他小时候，也就是八九十年代，煤炭在山西只是一门无利可图的辛苦生意。黄治华记得，那时候家乡的经济和治安都不太好，学校的环境也很差。他从小爱看书，对应试教育却没什么好感，初二上了没几天，便和很多同龄人一样辍了学。
辍学之后，他便开始琢磨着做生意。刚好同学里头有个家里批发水果的，他想办法租了辆三轮车来，每天批发水果，沿街叫卖。
如今回想起来，黄治华觉得那段卖水果的时光意义非凡。一方面，他第一次体会到了做生意，当老板的乐趣；另一方面，他也没少被城管追着满街跑，早早体会到了生意人在话语权上的的先天弱势。
折腾了一两年，黄治华在父母的安排下去东部沿海参了军。退伍后，他原本想留在江浙地区，找机会做点小生意，但最终还是拗不过父母，回到临汾，进入了父亲所在的铁路系统工作，还结了婚。
但他还是不安分，总觉得这样的生活不是自己想要的。每次跟着列车去到北京，他都会找来各种报纸，在里面寻找「商机」。
终于，到了 1999 年，他办了停薪留职，也就是当时所说的「劳务输出」，离开了单位。
离开铁路后，黄治华尝试了好几种小生意。比方说，有一次，他去宁波看战友时，发现当地的城隍庙有一种名叫「开心拍卖」的生意。所谓的「开心拍卖」，就是摆出一些从义乌批发来的小商品，从一块钱起价开始拍卖。一般情况下，头几个拍卖的商品五块钱以内就能成交，而越往后卖，成交价就越叫越高。一整天卖下来，总体上是稳赚不赔的。
黄治华摸清门道后，意识到这是一门好生意。于是，他把这门生意搬回了临汾，自己去义乌进货，还从深圳请了个月薪五千的拍卖师。不出所料，他的「开心拍卖」每天的生意都很红火，营业额平均下来得有六七千那么多。在世纪初的临汾，这样的收入是体制内的父辈想都想不到的。
好景不长，没过两个月，工商局就认定这是一种「非法拍卖」，把他的生意给查封了。他一筹莫展，也不知道该找谁来摆平这个问题，只能吃个哑巴亏，去寻找下一个「商机」。
2 . 煤炭生意居然这么火？！
2001 年，中国加入了世贸组织，煤炭需求量开始大幅增加。第二年，政府取消了电煤指导价，煤炭价格从此进入市场化的时代。
就在这年冬天，黄治华第一次接触到了煤炭生意。当时，有朋友找到他，说山东人和安徽人过来买焦炭，知道他在本地路子广，让他帮忙牵个线。黄治华打听到，有个远房亲戚在山里开了个焦化厂，就带人去了。
在黄治华的印象里，焦炭在他们那儿就是个卖不出去的东西，完全不知道外面的世界已经翻天覆地了。结果，到了厂里，他发现到处都是从外地赶来的客商，排队等着买焦炭，供不应求。
那一天，他最终拉走了六车焦炭。交易达成后，焦炭厂的人给了他 600 元。
尝到甜头后，黄治华一头扎进了煤炭生意。起初，他仅仅是继续帮外地客商和本地焦炭厂牵线，但很快，他发现焦炭厂不仅需要人帮他们卖焦炭，还需要有人能帮他们供应便宜的煤炭。于是他找到了矿区里的老朋友，直接从矿里找物美价廉的原煤，供应给焦炭厂。在这一系列并不复杂的贸易中，他每天都可以获得稳定的收益。
在刚刚进入煤炭行业的头几年，黄治华能够切身体会到煤价在进入市场化阶段后发生的变化。在他的印象中，最夸张的阶段，原煤几乎一天一个价。
黄治华是做煤炭贸易的，后来还开了洗煤厂。而那些开煤矿的老板们在这些年所获得的财富更是令人难以现象的。在他们当中，有的人 50 岁白手起家，三五年间便能身价过亿，成为第一批暴富的「煤老板」。
但大约从 2004 年开始，黄治华的煤炭生意开始走了下坡路。如今回忆起来，他把当年的不如意归结为自己沉迷享乐、挥霍无度，他的洗煤厂也因为疏于管理而逐渐陷入了瘫痪。
2006 年，三十岁的黄治华破了产，还离了婚。短短几年间，他从一个一夜暴富的煤老板变得一贫如洗。
3 . 换一种活法
破产后，黄治华陷入了绝望，觉得自己看不到未来，甚至产生过轻生的冲动。到了年底，他意识到，如果继续在山西呆下去，自己只有死路一条。2007 年春节，他带着向朋友借来的 3000 块钱去了上海，辗转进入一家销售水处理设备的公司工作。
让他没想到的是，就在他离开临汾的一年后，山西的煤价经历了一轮史无前例的暴涨，短短几个月之间，就从每吨 600 元上涨到了 1600 元。很多煤老板在那几个月里赚的钱比过去十年加起来还多。
而伴随着利润增长，大大小小的黑煤窑开始被媒体曝光，「煤老板」这个群体引发的争议也越来越大。但这一切都已经和黄治华无关了。他没有资本，也没有意愿在这场狂欢中分一杯羹。他说，他不想再当暴发户了，他想做比煤炭更高级的生意。
2008 年，他从上海去了北京，住在五道口的华清家园，对面就是清华东门。刚来北京的那些日子，他每个周末都会去参加清华经管学院办的茶会，试图拓展人脉。
而就在这一年的 9 月，山西襄汾的一座尾矿库发生了溃坝，造成 277 人死亡。在这场重大矿难的影响下，国家开始整改煤炭行业。一时之间，山西的煤老板们都失去了对煤矿的控制权。某种意义上，煤老板的时代结束了。
而此时的黄治华正在北京做水处理设备的生意。他发现，很多过去的同行们也来到了北京。他们手里没了生意，握着大笔的财富，却不知道该怎么投资。在这些煤老板看来，黄治华是在煤炭以外的世界闯荡过的人，所以，他们同意一起成立一家投资公司，把手中的钱聚集起来，交给黄治华打理。
有了资本以后，黄治华决定打入互联网行业。他在五道口的圈子里听说，校内网的创始人王兴要做一个团购网站。于是，他说服股东们，也创立了一个团购网站，名叫「阿丫团」。
之所以选择做团购，是因为黄治华认为，对于他的股东们来说，「团购」是相对来说比较容易上手的一类互联网项目——它可以被看作是一种批发商业务，每天可以看到现金，与实体经济有更多的相似性。
黄治华的眼光没有错，那一两年，「团购」确实是互联网行业最大的风口，大大小小的团购网站遍地开花，号称「千团大战」。而凭借着强势的山西资本，在最开始的阶段，阿丫团一度占据着上风。
但黄治华没有料到的是，互联网比他所熟悉的煤炭行业要残忍得多。煤炭行业只有赚多赚少的区别，而互联网则是非生即死。想要活下去，只靠煤老板砸钱是行不通的。
4 . 再换一种活法
其实，黄治华在最开始的时候便已经意识到了，「阿丫团」不可能一直靠他的煤老板股东们养着。既然进入了互联网行业，他就必须要遵守这个行业的规则，设法拿到华尔街的投资。但意识归意识，市场的发展还是超出了他的预期。
在「千团大战」的背景下，全国的团购网站很快便进入到了恶性竞争的阶段。举个简单的例子：同样一家电影院的同样一张电影票，「阿丫团」按照不赚不赔的标准标价 17 元，很快便会有竞争对手以 16 元的亏本价格上线。
这样的竞争态势给黄治华带来了前所未有的压力。就在那一年之间，三十出头的他长出了白头发。
而就在竞争进入白热化阶段，股东们准备再投入一个亿的资金时，黄治华在一场行业大会上听到了一个噩耗：王兴的「美团」拿到了红杉资本的投资。他意识到，他输了。
大会结束后，他回到公司，宣布叫停这个项目，然后便马不停蹄地开始裁人。很快，这个鼎盛阶段容纳了数百名员工的创业公司便走到了终点。
黄治华花了一段时间完成「阿丫团」的各项收尾工作。对他来说，这是人生的又一次破产，而他也又一次陷入了焦虑，试图寻找新的活法。
如今回想起来，他把这一次的失败归结为「基因不对」。事实上，不只是他，很多被迫离开煤炭行业的「煤老板」都尝试过各种各样的转型，有的做新能源，有的搞新材料，但几年折腾下来，成功者寥寥，于是大多数人只能把手中无处安放的财富换成地产和楼盘。
黄治华认为，他在互联网行业的失败从一开始就是注定的，毕竟，自己一没有海归的履历，二没有融资能力，三没有互联网行业的从业经验，而手中的山西资本在华尔街的面前，根本不值一提。
迷茫了一整年后，黄治华回到了临汾。那是 2013 年，他在山西的朋友邀请他回去一起做煤炭运销的买卖，他同意了。他很清醒，无论选择什么活法，首先，他得活下去。毕竟，他得挣钱养家。
那一年，山西的煤炭行业已经和他离开时大不相同了，煤矿的控制权都在国企手里，煤老板们所涉足的只剩下加工、运输和贸易这些环节。经历了这几年的历练之后，黄治华做回往日的生意，自觉游刃有余，很快便重回了正轨。
到了 2016 年，由于政策因素，煤价经历了一次久违的上涨。借着这轮东风，黄志华东山再起了，但和年轻时候相比，他已经不再为此而得意了。回忆起 42 年的人生，他自认是煤老板群体里的一个明白人。在当下的境况下，他依然想要找一个新的活法。
本期故事要感谢网易新闻非虚构写作文学奖，以及智族 GQ 主笔何瑫的推荐。
最早知道黄治华，也是因为何瑫写的文章 GQ 报道 | 消失的煤老板 。
好的故事值得被记录，不管是以怎样的形式。
12 月 12 日，也就是后天，网易新闻网易号第二届非虚构写作文学奖即将揭晓。何瑫的这篇《消失的煤老板》正是入围作品之一。
除了智族 GQ ，今年的参选媒体还包括真实故事计划，人物，剥洋葱等等，故事 FM 作为在播客领域的非虚构产品，也将和今年的文学奖一起，继续探索非虚构内容在中国的未来。
如果你也喜欢非虚构写作，不妨点击左下角「阅读原文」，一起来看一看 2018 年，中国最好的非虚构故事。
* 本期配图 | STEPHANIE SHAFER
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文字 | 梁珂 运营 | 刘军
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4，杀死那只“黑天鹅”_
来源 | 央行观察（ID：YANGHANGGUANCHA）
作者 | 毛明君，央行观察专栏作家
一
“渤海钢铁” 也会倒？！
根据媒体披露，渤海钢铁陷入破产重整，这家风云一时的世界500强企业被认为仅仅正常经营了6年，涉及金融债务余额却达到1920亿元，成为近年来最重大的国企债务危机之一。其中七家银行涉入较深，三家地方性银行的信贷余额达到100亿元以上，剩余四家也在60亿至100亿之间。
2010年，天津市政府主导，天津钢铁等四家国企共同组建渤海钢铁集团。这家有特区政府撑腰的世界500强钢铁巨人，背后隐含着政府担保的金字招牌和 “大而不倒” 的风险逻辑。曾几何时，属于银行闭着眼睛追着放贷款的 “特优质客户”，组建伊始，就被8家银行联合授信1000亿元。谁会想到短短6年之后的2016年，即已陷入经营危机，苟延残喘至今，实在是扛不下去了。
几年前，听到说 “黑天鹅”“灰犀牛”，感觉又有两个概念被凭空炒起来；今天，黑天鹅已经不再是一个热词，却在当下银行业的天空中漫天飞舞，遮空蔽日。
真应了《打造金融堡垒：摩根大通银行战略解码》一书中摩根大通 CEO 戴蒙的点睛之笔：“五年前，很少会有人担心金融市场的风险。今天，人们在每个危机事件的背后，都能看到一条带有厚尾的黑天鹅。”
二
黑天鹅栖息在银行业的什么地方？
虽说黑天鹅的现身往往出其不意，但细究之下，还是有迹可循。
1. 某行事件冰山一角
银行业黑天鹅的第一个栖息之地存在于违规经营之中。2018年银监会开出了第一张天价罚单——对某行成都分行罚款4.62亿元。经银监会查实，某银行成都分行为掩盖不良贷款，违规办理信贷、同业、理财、信用证和保理等业务，向1493个空壳企业授信775亿元，该行内部问责近200人。
《中国经济周刊》披露，宣称自己不良贷款零记录的某银行成都分行，多年来通过7家房地产公司和矿产企业，设立上千家壳公司进行承债式收购，换取相关企业出资承担不良贷款。案情起底触目惊心，然而业内人士却并不感意外，反映出这类事件所反映出的问题绝不是个案和孤例。
据了解，上述违规行为最终形成的不良资产约100亿元，该银行总行已计提相关拨备，不至于酿成灭顶之灾，然而不仅对短期内的财务报表影响巨大，对该行的品牌信誉、人心士气损害更深，这类 “黑天鹅” 事件如果发生在规模偏小的银行身上，则更加是不可承受之重。
2. 股票质押堰塞危湖
银行业黑天鹅的第二个栖息之地是资本市场。继几波债券集中违约之后，当前上市公司股票质押成为新的重大信贷风险隐患，股票质押频频爆仓，股东被动减持也频现公告中。
根据《财经》记者统计，截至9月21日，A股市场几乎是 “无股不押”，超过97%的上市公司存在股票质押，质押公司总数达3466家，整体质押市值规模达到4.92万亿元，其中质押比例超过30%的公司有764家，超过50%的公司约150家，部分公司质押比例甚至达到70—80%，而大股东质押比率超过90%以上的公司超过470家。
股票质押融资自2014年跑步前进，2015年大幅冲高，2016年达到顶峰，2017年至今骑虎难下，根据测算，2018年四季度，A股市场的股票质押风险将迎来集中爆发期。
过去，股票质押被认为是一种风险相对可控的业务，各家银行竞相追逐、不断加码、大干快上，而目前，从资本市场飞出的任何一只黑天鹅都会让相关银行的高管人员寝食难安。
3. 表外业务鱼龙混杂
银行业 “黑天鹅” 的第三个栖息之地存在于银行的表外业务中。表外业务常常是银行内控管理的 “法外之地”，也往往是藏污纳垢的地方。
早些年，银行业，特别是部分中小银行，纷纷以大资管业务为两翼之一，大举进军大资管业务、投行业务、同业业务等，表外资产占比一度达到江山半壁。然而一些所谓的投行业务等，其实只是信贷业务的强行出表；而诸多的资管业务，其实是银行自己的自弹自唱、自娱自乐。
有人说，很多银行的投行部门，承接的其实就是表内授信没法通过审批的授信业务，在业务来源上本身就属于 “带病授信”、先天有恙，在贷后的管理中又常常 “讳疾忌医”、终成不治。表外业务中的风险隐患要远远大于表内业务，在有的银行甚至是深不可测的黑洞。
三
万物生长皆有本源，黑天鹅是从哪里长出来的呢？“物必自腐而后虫生”，梳理近几年来银行业的发展轨迹，我们认为招致今天银行业黑天鹅乱飞的原因主要有以下几点：
1. 增长模式饮鸩止渴
10多年前，监管部门及银行领导就在疾呼改变 “傍大款、垒大户” 的经营行为；10年来，“傍大款、垒大户” 的做法却在一些银行持续加码（ 2018年，中国银保监会主席郭树清在陆家嘴论坛上指出：部分银行仍存在 “垒大户” 情结 ），尤以中小银行为甚。
这种屡禁不止、愈演愈烈的行为有其经营逻辑和现实必然性，然而对于中小银行而言，“垒大户” 是一把双刃剑，在给银行带来高利润的同时，也会造成潜在的重大风险隐患——
首先，授信的过分集中，将鸡蛋放在一个篮子里，本身就违背风险适当分散的基本原则；
其次，过度授信带来的企业过度融资往往会导致企业经营行为发生畸变，诱发道德风险和企业过度投资，很多大型企业不是死在贷不到款上，而是死在贷了太多款上；
最后，过度授信会使得企业倒逼、胁迫银行继续追加贷款，最终酿成不可收拾之局。
2. 风险处置抱薪救火
小微企业信贷风险在过去几年里已然陆续暴露、自生自灭，一批大企业、集团企业的问题却还在发酵，市场并未完全出清。当前风险引线有不断向上延爆之势，成为银行风险管理的心腹大患。僵尸企业何以 “僵而不死”，就在于 “大而不能倒” 的规律在起作用。
地方政府官员声称，一地经济发展既需要顶天立地的大企业，也需要铺天盖地的小企业，在实际工作中却往往更注重大企业的支柱作用和带动效应，当地明星企业的陨落常常带来一系列的经济和社会问题，甚至动摇到当地主政者执政能力的声望和信誉。
对于大型企业的经营困境，从保就业、保稳定、保 GDP、保上市公司 “壳资源” 等角度出发，地方政府往往不会袖手旁观见死不救，而是会动用各种资源伸以援手，包括对银行续贷加贷施加影响等。这种行为一方面在化解风险，一方面也有可能累积更大风险。当下传出的深圳市政府安排数百亿资金为上市公司解燃眉之急的做法，市场一片叫好，然而这种举措究属权宜之计、不得已之举，其效果和影响尚难预料。
另一方面，对出现风险问题的大型企业、集团公司，有些基层行、相关直接责任人员诿过饰非，或是出于死马当活马医的侥幸心理，往往不能当机立断正确行事，或隐瞒情况，或违规转化，或化整为零，或移花接木，最终酿成大祸；上级机构和高管人员处置重大风险时也往往投鼠忌器，顾虑重重，畏手畏脚，不如处理小微企业信贷风险简单明快，最终不断累积和加倍放大了风险。
3. 大潮退去裸泳现行
经典理论和经营实践都已经证明，中小微信贷业务确实是高风险业务，而当前让银行更加揪心的，却是大型企业频频爆出债务危机的 “黑天鹅” 事件。众多的大型集团、明星企业、上市公司在崩盘之后，人们才恍然感到原来这些企业的基本面早已如此不堪。
媒体戏说，早些年金融界人士在混娱乐圈，而娱乐圈人士正玩转金融业，“女版巴菲特” 的投资神话，“中国版乔布斯” 的造车故事果然让那些实业家最终 “为梦想窒息” 致死。科技明星企业净利润的一半来自政府补贴，环保领军企业被证明主营做土方工程，被玩坏的不仅是资本市场，当然也少不了这些跟着概念、题材跳舞的大小银行；被收割的不仅是散户 “韭菜”，当然也会有一批坚信 “大而不倒” 的银行跟着买单。
四
佛曰：昨天的因，今天的果。昨天已经做过的事情无法改变，今天只能承受消化昨天的行为所带来的后果，同时努力以今天审慎的的行为确保安全，进而守护明天的安稳。
虽然说黑天鹅不可预测，但银行作为经营风险的行业，对于事物的不确定性有着天然的敏感，风险经营的本质就在于对抗和破解不确定性。
面对不确定性，银行确定需要做的是：
1. 摒弃规模偏好与速度情结，着力推动经营转型
在国内银行中转型最为成功的招商银行，多年前一直被批评规模增长缓慢，业绩没有亮点，实际上，这正是一家优秀银行 “积小胜而成大胜”、厚积而薄发的战略定力所在。
最近热销的《富国之本：全球标杆银行的得失之道》一书介绍，富国银行长年的发展速度和增长目标，瞄准的是中外野，持续踩在略高于平均线之处，虽然不能次次全垒打，却保证了绝不出局，扎好马步，练好基本功，长远来看不疾而速，大幅领先那些以 “百米冲刺方式跑马拉松” 的银行，平稳渡过黑天鹅狂舞的次贷危机时代，且一度成为全球市值最高的金融机构。
2. 守住底线，远离风口
总结富国银行成功穿越金融危机的经验，应该听他的掌门人现身说法。危机前后，富国银行时任董事长约翰·斯坦普发表的一系列言论堪为管理风险、应对黑天鹅的 “真经” 和心法：
这种 “博傻” 的游戏不会永远继续下去，有些事情必须付出代价。
不理性的贷款政策让市面上的很多机构浮浮沉沉，甚至一蹶不振，关门走人。但因为我们坚持负责任地放款，向好客户发放高质量的贷款，帮助他们取得财务成功，我们在这一轮危机中挺了过来。对于贷款发放原则的坚持，帮助我们度过了157年来的历次经济周期，也使我们避免出现绝大多数金融机构在抵押贷款发放上存在的严重问题。
要成为最好的金融服务机构，必须在信贷和风险管理上做到最好。富国银行的信贷原则非常简单，我们从来不会为了短期目标牺牲信贷质量。所有交易或客户关系管理的收益应该覆盖风险，我们从来不会为了适应市场竞争而放弃这一原则。我们经常要问自己：这笔贷款对我们的客户，或者富国银行是正确的吗？
（以上引言见《富国之本：全球标杆银行的得失之道》第三章 “并购之道：弯道何以超车” ）
在音乐响起的时候，每个人都随着起舞，但银行家掌管着经营风险的企业，应该有着冷静保守的精神气质和守护价值的信贷理念，也正如巴菲特所说：“它从来没有因为其他银行都在做某件事就觉得自己也应该跟风。”
这既是富国银行的成功之道，也是巴菲特的投资之道。
3. 正确应对已经出现的黑天鹅
存量风险、存量问题的化解考验银行人的担当和智慧。正确应对黑天鹅是一门科学，也是一种艺术。对于已经出现的黑天鹅，视而不见是不负责任、没有担当；漫无目标，狂轰乱射，惊起一群黑天鹅，则是更加危险的。
五
10年前，银行股是广大投资者青睐的对象，10年后，银行股的身价几乎是原地踏步。笔者整理了10年来 A 股上市银行（不含10内 IPO 的银行）的相关指标，从中可以看出什么呢：
1. 10年来国有大行资产规模增长约3倍，利润增长2倍多，市值却只是基本持平，或小幅增长；
2. 10年来全国性股份制银行（ 鉴于北京银行的区域化布局和体量规模，本文将其放在股份制银行内 ）资产规模增长5倍以上，净利润增长4倍以上，市值增长却仅约2倍；
3. 10年来城商行 ( 宁波银行、南京银行 ）资产规模增长10倍以上，净利润增长7倍多，市值增长却仅约3倍；
4. 与上市银行市值增长与规模、净利润扩张的失衡相对应的是市盈率、市净率的一路下滑，一大批银行纷纷跌破净资产，这其中，以对公业务为主体的中小银行尤甚。
2018年下半年银行股价有所回升，然而在最近再次回落，成为最不值钱的股票品类之一。
在盈利能力上，有人戏言，A 股其实只有两类股票，20多个银行股和3000多个非银行股，净利润几乎平分秋色，一边是舆论抨击银行掏空了实体经济，一边是投资者全面看空银行股；
在资产质量上，从各家银行披露的数据看，不仅整体指标相对平稳，而且在过去一段时期内保持了不良率持续下降的趋势；
在规模增长上，尽管近年来各类银行增速有所降缓，但总体上仍然保持着强大的惯性继续夸张；
在政策层面上，又是降准（还有大量降准空间），又是理财新规拓宽投资范围，红利多多；
然而，股价就是不买账。
投资者到底在担心什么？
笔者大胆揣测，关于银行业，投资者担心的主要有两个方面，一是 “黑天鹅”，二是 “灰犀牛”。灰犀牛的问题另文再论，像渤海钢铁破产重整这样的黑天鹅事件，实在是高悬在涉及其中的中小银行头上的达摩克利斯之剑。
不仅上市银行的股价受到黑天鹅事件的拖累，那些没上市、经营规模较小、实力较弱、管理不规范的非上市银行挑战更大，在各行各业都在高喊 “活下去” 的当口，银行作为经济转型时期各种风险的集中 “收纳箱”，更应该屏住呼吸、睁大眼睛，紧盯着退潮之际的海面，时刻准备着：
杀死那只黑天鹅！
*文章为作者独立观点，不代表虎嗅网立场
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