宝宝类理财产品其实就是货币基金。为什么宝宝货币基金产品收益率会越来越低。包括国债、债券基金、固定收益信托、固定收益保险、固定收益银行理财产品。相比货币基金，宝宝类理财产品有一个很大的优势，就是资金可以随时转入转出，货币基金的赎回需要第二天到账。
宝宝类理财重回2时代，那么还值得投资宝宝类理财吗？有更好的理财选择吗？
近期，宝宝类货币基金的收益率持续走低，以龙头产品余额宝为例，在2014年达到收益率峰值6.7%之后，一度震荡下行，到了2020年4月初，产品收益率首次跌破了2%，创历史新低。其他主流的货币基金类产品也大体保持这个趋势。根据Wind的数据，截至4月27日，市场上现存的651只货币基金产品中，收益率小于2%的产品就有460只，占所有货币基金产品的70%。
为什么宝宝类货币基金产品的收益率会越来越低？可以从行业因素宏观因素产品因素三个层面进行分析。行业因素投资范围偏保守在很多人的印象中，货币基金是一个低风险高流动性的投资产品。所谓低风险是投资货币基金发生亏损的情况鲜有发生虽然理论上，在一些极端情况下，货币基金投资也有可能发生亏损。高流动性是指当投资者急需现金时，货币基金份额能够快速实现赎回变现，除了大额赎回的情况，业界一般可以做到T 1赎回到账，而部分货基产品还可以通过垫资的方式，实现小额资金1万以内的T 0赎回。
之所以产生以上效果，与货币基金的投资范围偏保守有关。关于货币基金投资范围的描述如下图如上图所示，整个固定收益市场按照信用风险的高低分为信用债和利率债两个部分。其中1利率债主要包括国债央行票据银行定期存单高等级公司债央企同业存款等产品，这些产品的信用风险比较低，基本上不会出现违约的情况。
同时，由于这些产品的标准化程度高，有成熟的交易市场，故也保持着较高的流动性。但此类产品因为风险低，故收益也较低。2信用债包括普通的公司债和可转债信托普通公司的商业票据以及一些非标产品。这些产品的信用风险相对于利率债要高一些，特别是当经济下行时，一旦相应的公司出现经营困境，债务发生违约的概率也较高。
作为对承担较高信用风险的补偿，此类产品的预期收益率相对利率债要高一些。为了保证货币基金低风险高流动性的特点，其投资范围也被严格地限制在低信用风险高流动性利率债领域，如此也导致了货币基金的预期收益率要低于信托债券基金等许多固定收益类产品。换一个角度来看，生活经验告诉我们，在现实世界中，绝对的完美是不存在的，实际决策中，人们往往面临着诸多的取舍。
同理，在金融市场上，风险低高流动性收益高的投资产品也不存在，当我们选择了货币基金低风险高流动性的特点时，就意味着要放弃较高的预期收益。如此，也解释了在主流的固定收益类理财产品中，货币基金的收益率始终保持在一个中低水平。宏观因素货币宽松与避险需求前文从投资范围和风险管理的角度，解释了货币基金的收益率要低于大多数的投资产品。
但在时间维度上，为什么近期大多数货币基金产品的收益率跌破2%，屡创新低？笔者认为，货币宽松与避险需求是导致近期货币基金收益率持续下跌的重要原因。在货币政策领域，为了对冲疫情对于经济的影响，央行一直采取适度宽松的货币政策，来保持市场流动性合理充裕，为实体经济平稳运行抗疫纾困提供有力支持。2020年以来，央行的货币投放情况如下表所示根据上表的数据，可以发现，2020年的前4个月，无论是在货币投放频率还是投放方式方面，央行都采取了积极的行动。
在投放频率上，基本上每半个月就会出台更大的投放政策。在投放方式上，从RRR降准到降息、LPR降准，再到包括逆回购、中期借贷便利在内的公开市场操作，基本涵盖了央行可以实施货币政策的所有方式。在一系列货币政策组合拳的作用下，释放了大量资金，其流向也会影响货币基金的收益率。下图展示了不同经济环境下的资金流动。可以发现，在经济上升的时候，伴随着实体经济的健康发展，到处都有赚钱的机会，而企业的违约风险较低。用网上流行的一句话来说，风来了，猪也能飞上天。
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