神奇的VIE架构是如何影响市场的？
对于VIE结构怎么影响市场这个问题，我们先从VIE结构本身谈起： VIE，Variable Interest Entities, 直接翻译“可变利益实体”，也就是我们通常所说的“协议控制”。它主要指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的VIEs。
VIE通常由三部分组成，即，境外上市主体，境内外资全资子公司（WFOE）或境内外资公司（FIE），和持牌公司（外资受限业务牌照持有者）。此外，境外上市主体处于税收、注册便利等种种考虑，可能采取开曼公司、香港壳公司等多种模式。 VIE架构下，境外控股公司和境内WFOE通过协议安排来控制境内运营的公司，在控制力上相对更加不稳定。
VIE架构最初目的，是规避对于外资的限制性行业的投资，这是基于监管的灰色区域、在特定历史背景下的产物。 就其对市场的影响：第一，这一模式下，很多中国内地企业成功实现了海外上市。中国最早采用VIE结构的公司是新浪。随后，一大批互联网公司，搜狐、百度、腾讯等均以VIE模式登录境外资本市场。再后来，传媒、教育、消费、广电类等企业也纷纷采取VIE模式进行海外上市。
第二，国外的投资者也可以通过投资这些企业，间接实现对于原本对外资企业有限制或禁止领域的投资。但是，第三，后来，一些采取VIE架构的公司，想要在国内资本市场上市，又必须先完成VIE架构的拆分，在拆分完成后、再在国内申请上市。这就是此前一度很热的“红筹回归”的重组问题。 对这一局面的再次打破，是近期小米集团申请CDR发行。
为什么很多优质的企业不直接上市，而是要借壳上市？
近年来，借壳上市使得一些本来无法上市，或很难上市的企业圆了上市的梦。特别是中概股回归A股市场基本都采用的是借壳上市。比如分众传媒借壳七喜控股、巨人网络借壳世纪游轮、360借壳江南嘉捷，重组成功之后，这样概念的股票都一飞冲天，借壳者获利颇丰，三年解禁后就可减持了。有网友提出问题，为啥很多公司都不直接上市，非要借壳上市呢？一般的中小企业要想通过直接上市的途径是非常不容易的。
当年，阿里巴巴的马云因缺钱，找到了软银孙正义，而孙正义只用了2000万美元就投资了阿里，如今其所持股份总市值达4000多亿人民币，如果当时阿里能直接上市，也不会让软银占了阿里这么多股份。那么在A股市场直接上市究竟有啥艰难之处呢？首先，直接上市要有很高的门槛。股本总额少于3000万人民币的企业不准上市。
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