相对于其他上市公司，科创板企业有哪些特点？
科创板第一批上市的三家企业已经确定了新股网上和网下发行的日期了，科创板第一股华兴源创计划于后天，也就是6月27日正式开放申购，定格申购的市值只有7.5万，足见打新的激烈程度。另外两家上市公司睿创微纳和天准科技都是在7月2日开放申购。从科创板概念的提出到科创板企业正式上市，才过去半年多的时间，足见推进力度之高，推进速度之快。
那科创板上市的第一批企业有哪些特点？相比现在的上市公司又有哪些不同呢？我们是否能够通过科创板的定位和第一家上市企业的财务特点来了解一下科创板企业的共同特征呢？科创板的战略定位科创板的官方英文译名为“SSE STAR MARKET”，“STAR”不但寄托着希望，其每一个字母都是有含义的。其中，STAR是有具体的含义的，S代表的是科学Science，T代表的是技术Technology，A代表的是创新innovAtion，R代表的是板块boaRd，这四个字母充分凝聚了科创板所聚焦的企业特点，相比现在的主板/中小板/创业板都有更明确的目标企业，而且从上市的五套标准和实质审核来看，都确实更为关注拟上市企业的科技含量和创新能力。
相比现有的主板、中小板和创业板的市场定位，科创板的定位更为突出和明确。主板在推出之初，是更偏向于大型国企或者大型民企的；中小板和创业板则主要面向收入和利润稍低一档的中小企业；但随着能上的的国企和大型民企的数量的减少，现在主板的范围也已经逐渐放开了，这几年也开始南下来进行宣传，开始吸收越来越多的中小企业到上海主板上市了。
但这三个板块都没有针对企业所处的行业，或者企业的研发支出等设置具体的指标，而更多关注的是企业的财务数据、规范情况等等，这一点我们从科创板包容性更强的五套上市标准就能够感受到科创板和其他资本市场板块鲜明的市场定位差异。根据政策文件我们可知，科创板主要针对的行业是新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药六大高新技术产业和战略性新兴产业，设立的目的是服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。
而从实际的落脚点来看，科创板更关注的是企业，而非行业，只要企业拥有核心的领先技术，有科技创新能力，都可以来科创板上市。反映在上市标准中就是更为关注企业的市值、营收、研发投入比例，而并非盈利能力，也就是说只要这个企业的是有技术的，且产品得到了市场的认可，但因为其他原因暂时无法实现盈利也不影响其上市融资，这就是科创板上市企业和其他版块上市公司最大的区别之一，上市企业是可能会亏损的。
而将科创办的五套上市标准于纳斯达克全球精选市场的标准进行对比，我们可以看到，无论是市值 盈利标准、市值 营收标准、市值 营收 研发投入标准、市值 营收 现金流标准还是纯市值标准，科创板的要求都明显低于纳斯达克全球精选，也就是说科创板将更加注重企业的科研质量，而非盈利质量。所以从宏观的政策定位和上市标准来看，科创板的上市企业将与现在的上市公司有明显的差别，特别是在技术投入、创新能力等方面。
接下来，我们就从第一家科创板上市企业的招股说明书入手，来详细了解一下科创板上市公司的企业特点。科创板第一股的企业特点从行业来看，截止2018年，A股市值最大的行业板块分别为制造业、金融业，信息产业进排名第三，也就是说现在的上市公司中还是以制造业和金融等传统行业为主，高新技术企业的占比数量依然较低。从研发投入来看，根据数据宝和中国上市公司研究院的一份统计数据显示，2018年的3088家A股公司披露了研发投入相关数据（剔除2019年上市公司），这些上市公司在研发方面投入了7255.44亿，占营业收入比重达2%。
而排名前100名的上市公司，其平均研发投入占营收的比重平均为17%。那能够上科创板的企业是否会与现在的上市公司有明显区别呢？答案是显而易见的。我们就从主营业务分析和研发投入两个方面，从科创板第一股江苏华兴源创股份有限公司身上尝试找下答案。1、主营业务分析江苏华兴源创主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售，也就是说公司的产品就是向生产平台和集成电路的厂商提供检测设备，比如平板显示中柔性OLED制造线的检测设备和成熟解决方案；再比如集成电路中超大规模SOC芯片及存储类芯片测试的测试设备，这属于典型的高端装备行业，属于国家六大战略性新兴行业之一。
以前这些高端检测设备领域几乎都是国外厂商垄断的，华兴源创通过技术积累，实现了国产替代进口，在柔性OLED的 Mura补偿技术、柔性OLED 的显示与触控检测技术、柔性OLED 的机器视觉检测技术、移动终端平板显示屏的移栽平台、移动终端电池管理系统芯片测试技术、超大规模数模混合芯片测试平台等技术方面达到了国际领先地位，也就是在满足了技术性能的要求，还大幅降低了检测设备的成本，这就是公司的核心竞争力。
这也是中国很多企业的厉害之处，通过不断的技术研发和投入，能够研发出成本更低，技术要求也匹敌国外进口设备的产品，成功从国外厂商口中抢到了市场蛋糕，这是非常了不起的。下图即为华兴源创的产品介绍。所以，科创板的上市企业会更符合国家对六大高新技术产业和战略性新兴产业的帮扶定位，特别是在这个行业有技术优势的企业，是很适合上科创板的，这是行业上与现有上市公司最根本的一个区别。
2、研发情况分析那想要成为一家技术领先的科技企业，企业是要组建研发团队，投入大量研发经费去不断进行技术研究和升级的，顺带会产出研究成果。那在这一方面华兴源创研发投入情况又是怎么样？下面从研发人员数量、研发投入比例和研发成功这三个方面去看。研发人员方面：截至2018年底，公司研发人员400人，占员工总数的比重为 41.88%。
其中大学本科学历及以上员工达421人，占员工总数比重达到44.08%，其中博士6人，硕士72人。也就是说研发人员占了公司人员的比例好过了40%，这相比一般的企业来说是一个比较高的数字。研发投入方面：公司2016-2018年的研发费用支出呈现震荡上升的趋势，其中2018年研发费用支出达到了营业收入的13.78%。
研发成果方面：截至华兴源创招股说明书签署日，公司已取得了19项发明专利、43 项实用新型专利及 2 项外观设计专利等知识产权成果，10种产品被江苏省科技厅认定为高新技术产品。要知道知识产权的数量不是关键，实用新型和外观专利的技术含量确实不高，但是从华兴源创的发明专利来看，公司的专利成功并不突出。但从研发情况来看，无论是从研发人员的绝对数量、占比、研发投入还是研发成功来看，公司是明显落后于对比企业——创业板上市公司精测电子。
两者的营业收入相近，均在10多亿；主要产品重叠度比较高。精测电子截止2018年底，拥有819名研发人员，占公司的员工人数的47.87%，略高于华兴源创；而研发投入方面，虽然不及华兴源创2018年的13.78%，但是近3年的平均占比高达14.05%的投入，则远高于华兴源创年均9.95%的占比。而如果看研发成果，精测电子更是遥遥领先，其截至2018年底，已取得187项发明专利，177项实用新型专利、119 项软件著作权、47项软件产品登记证书以及6项商标。
唯一明显的区别就是华兴源创在半导体和芯片设备检测方面的市场想象空间，这也是华兴源创未来最大的发展空间。虽然目前集成电路这方面的收入占比较低，但是根据公司2019年的营收数据显示，由于公司产品在电池管理系统芯片检测设备的市场扩展方面实现了突破，公司今年1-5月的营业收入和净利润分别同比增长了58.61%和22.87%，实现营收50699.72万、净利润9366.99万。
因此总的来看，科创板的上市公司在研发力度和投入方面是远远超过现在A股普通的上市公司的，虽然不一定能够与A股现有研发投入较大的医药、电子、信息类上市公司相比，但也是明显高于平均水平的，这是科创板上市企业第二个最大的特点——高研发投入。综上所述，从科创板第一股来看，虽然市场上存在着争议，但不可否认的是，科创板上市企业在所属行业、产品的技术先进性、研发人员和投入方面都与现有普通的上市公司有着明显的区别，这也是科创板设立之初所想达到的目的，那就是通过资本市场扶持国家鼓励的战略新兴产业做强做大。
相对于主板、创业板的上市公司，科创板企业有哪些优势？
相对于主板创业板，科创板企业有哪些优势，从上市角度分析的话，优势是很多的。科创板实行注册制，给发行人带来很多的便利。发行节奏即报即审。科创板是一个增量改革，没有历史淤积的IPO堰塞湖，加上注册制下，不会控制上市节奏，因此可以也就不需要排队等候，不像主板，虽然IPO常态化发行，但依然需要等待，从目前排队公司数量和IPO节奏看，等待一年是很正常的，科创板就不同，数个月就完成IPO，快节奏公司两个多月就已经完成了各轮问询，等待证监会注册程序，大大减少了时间成本。
同时也可以快速筹集资金，投入募投项目，不像主板，IPO募集资金，有可能市场形势大变，募投项目已经成为昨日黄花，没有投资价值。以最小的股权稀释获得最大量资金 注册制主要特点就是监管不为投资价值背书，所以放开了23倍市盈率IPO红线，发行价格由市场来决定，从第一家通过注册的公司来看，机构报价明显带有新股溢价因素，以精测电子对标，精测电子36倍市盈率，机构给与公司当前估值约为102.98亿元，对应股价为25.68元/股，建议询价区间为23.35-28.01元/股。
结合公司业绩指标计算，发行市盈率约为42.38倍。比精测电子估值高20%左右，如果按照创业板23倍市盈率发行，估值水平高出90%左右，意味着发行同等数量的股票数量，就可以获得多90%资金，如果23倍市盈率募集资金就可以支撑公司的募投项目，等于是超募了90%资金，实际控制人就可以支配更多的资金。如果不想超募资金，那么就可以缩减发行新股规模，从而把股权稀释降低到最低。
以原计划数量发行股票，发行价格升高，那么就可以获得更多资金。科创板增加包容性科创板注册制增加了IPO包容性，包容性包括对盈利波动的包容性、对AB股权的包容性、对未能盈利的包容性，也就是降低了上市门槛，同时实施五套差异化IPO标准。第一套市值10亿元以上，连续两年盈利、两年累计扣非净利润5000万元，或连续一年盈利、一年累计扣非净利润1亿元；第二套市值15亿元以上，收入2亿元，三年研发投入占比不低于15%；第三套市值20亿元以上，收入3亿元，经营性现金流超过1亿元；第四套市值30亿元以上，收入3亿元；第五套市值40亿元以上，产品空间大，知名机构投资者入股等。
各种制度设计更加有利于发行人根据公司特点，选用符合自己的上市标准，从而更容易获得通过，目前采用较多的是第一套标准。科创板以信息披露为核心科创板审核财务数据高低，只是审核信息披露的准确性、合规性和真实性，因此只需要把一个真实的公司向投资者说清楚就可以，并不会妨碍在科创板IPO。不像主板，有明确的的财务数据要求，达不到规定的财务数据要求，就会有被否决上市的风险，既然科创板没有这样的财务数据要求，也就没有必要进行财务数据造假。
最近科创板诞生了，大家蜂拥而上，你觉得靠谱吗？大家该怎么样做理性的投资？
市场是风险和利润的共存，科创板的特性决定了该板块的风险也比较高，所以国家为科创板投资者设置了投资门槛，就是为了保护中小投资者的利益。从美国纳斯达克的上市公司之中，可以找到一些答案。纳斯达克的上市公司涵盖所有高新技术行业，包括软件、计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。而纳斯达克每年平均有8%的公司退市，这说明在美国投资科技股的风险还是比较高的，虽然后来也有一些公司成为了独角兽，但是这些公司的出现必然是凤毛麟角。
对于投资者来说，先期就能选中未来成功的股票，难度非常高。很多人都说科技股是稀缺资源，但是稀缺资源也说明了成功的概率会比较低，因此对于普通投资者来说，投资科创板一定要注意控制风险。投资股市是风控与收益双管理，离开风控的投资无异于赌博，所以一拥而上投资科创板不太靠谱。对于普通投资者来说，可以通过定投基金等投资科创板，降低风险寻求利益，算是一条可取之路。
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