回到主要问题，美国证券交易委员会不允许在美国以外注册的公司上市，但是阿里巴巴注册在开曼群岛，那么为什么可以在美国上市呢？首席投资官评论员门宁首先纠正，腾讯在香港上市，阿里也曾经想在香港上市。但由于阿里采用合伙人制度，在香港上市可能会让马云失去控股权，所以他别无选择，只能赴美上市。
阿里巴巴为什么要在香港上市而不在内地上市？
阿里巴巴的上市之路一波三折，并非阿里巴巴不愿意回归A股上市，而是现阶段内阿里回归A股难度不少，按照阿里的规模体量，实际上会极大考验A股市场的真实承受能力。不过，对于蚂蚁金服回归A股的概率较高，而科创板试点注册制，及同股不同权改革会加快蚂蚁金服等独角兽企业回归A股进程，至于港股市场，其在全球市场的国际地位较高，占据一定的影响力与话语权，且此前阿里在港股市场上市有所经验，也为此次回归港股创造出有利的条件。
阿里巴巴已经在纽约上市，为什么还会在香港上市呢？这背后的逻辑和深层次的考量是什么？
阿里在香港再次上市，核心就是“回家”，其次，就是“股王之争”，所谓回家，非常好理解，站在今天中美关系和未来的变局，假设，出现进一步的“恶化”乃至于资本大战的情况出现，那么，背靠祖国，和支持祖国，将再次成为阿里“二次征途”中正确的选择。基于纳斯达克开始讨论对中概股的最新政策动向，尽管“八字没一撇”，但是，这足够引起类似马云这种思维和战略前瞻的领导者的思考和警惕，
资本市场成就了阿里的“腾飞”，而“二次征途”同样也离不开资本市场的支持。而背靠祖国，和支持祖国，对于阿里和马云来说，从来都是站队正确和必须做出的站队，而港交所主席李小加所言，未来中概股的回归，会是一个趋势，背后，同样也隐藏了资本和产业的共同焦虑。其次，股王之争，应该看到，腾讯在港交所上市，多年以来，成为港交所交易流动性和市值一哥，至少在互联网产业是一哥，而对于阿里来说，远涉重洋美国上市，天然地丢失了一大部分的国内投资者。
其中的原因大家都清楚，不仅仅有国内对资本外流的担忧，也不仅仅有资本和外汇管制的因素，作为国内民营和互联网企业的双雄，阿里和腾讯，一哥的江湖地位之争，也不仅仅是一个“争”，更多的还是媒体曝光率和资本运作的影响力。如今的阿里，早已不是一个“电商”，更多的是一个“中国互联网etf组合”同样，腾讯，也不仅仅是“微信加游戏”也是一个“中国互联网etf组合”，如果纯粹从投资角度去看，大家都非常清楚，作为“etf投资”中的要素之一，就是“etf的规模”和“etf的组合涵盖范围是否具备足够的样本性”，
阿里已经在美国上市，为什么还要回港股上市，融资200亿美元？
阿里角度：1、找到更多新投资人。实际上当年美股上市的融资额度也差不多，大约243亿美元，相较于这一次传言的港股融资量大致持平。可以看到实际上这么大的融资量需要有新的投资人，毕竟你在美股已经上市的情况下，再找其一批这样的投资人并不容易，2、美股 港股的模式对于阿里来说成本不高。因为公司治理更符合两地要求，而相对于融资额度，成本并不高昂，
前段时间中芯国际从纽交所退到场外，原因是管理成本过高。你在两地上市，你就需要支付两地派驻机构的工资，需要应对两地的股东和监管机构，而阿里两地融资都超过200亿美元，这样管理成本就微乎其微。融资的规模效应得以体现，3、市场的确存在切换的可能。也就是从美股切换到港股，出于一些因素的考虑，这源自于对于阿里巴巴财务报表的分析。
其资产负债率在36%左右，现金高达1900亿。事实上，在债务杠杆率没有完全放大的前提下，阿里巴巴融资的必要性并不是很强。那么说明这个融资是战略性的，不是要求性的。4.不要把鸡蛋放在一个篮子里。美国股市有很好的交易机制，也有偏向和对冲机构。港股更开放。如果港股股价表现良好，在一定程度上会出现港股与美股相互促进的正向循环结果。
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