但是一旦经济进入下行，社会消费出现抑制，拥有财务杠杆就会承担一定风险，甚至是破产。一般来讲，股权投资人（股东）持有企业债券的债权人相对拥有优先地位，一旦亏损首先承担责任，相反盈利亦是如此。通俗来讲，如果公司盈利出现变动（上升或下降），其权益首先由股东享受。一旦出现大额亏损，公司用股东投入的资本来弥补，直到属于的权益资本亏损完毕，此时剩余的亏损是债权人承担。
综上所述，只要公司还有股东权益那么债权人投资就不会发生变化，无论企业经营多么糟糕其投资收益能得到保障。因为亏损由股东承担，而债权人只负责收取利息，按照当时投资的承诺利息兑付。我们以一家企业来举例，来阐述上面枯燥抽象的描述。某企业，3万元资本。其资本结构为：1.5万权益资本，1.5万债务资本（偿付一定利息，假定10个点每年）。
如果营业利润因为经济环境下降，由3000元到2000元，那么净利润就会由原来的1500将降到500，为什么呢？因为有融资成本。也就是说，营业利润从3000下降到2000降幅为1/3，会导致这家企业利润从1500下滑到500降幅为2/3，也就是拥有杠杆后一旦出现利润下滑，他能放大一倍。当然，经济形式向好其利润也会成倍放大。
财务杠杆，一旦经济不好对公司的基本面影响不可小视。这也就是正常投资中，为什么经济波动很小，但是企业基本面出现巨大波动的因果。3、经济周期影响（包含黑天鹅）无论是运营杠杆还是财务杠杆，其目的是为了放大利润而不是扩大风险。决定一家企业盈利的主要是收入和成本，而经济周期却在影响着企业收入。经济运行向好，人们对未来充满乐观，他们会更倾向于消费。
经济运行出现波动，人们对未来出现悲观，他们会更倾向节省降低消费。民间的消费从根本上影响着各行各业的销售，从而对企业盈利进行潜在影响。经济运行对很多企业影响很大，但是对部分行业影响却有限。衡量基本面变化的因素，今天列举了两种杠杆。我们不难发现企业因经济不好出现利润下滑，而拥有杠杆的企业影响更大！他们销售收入变动百分百虽然相同，但是对拥有杠杆的企业冲击更大！经济周期中，影响企业盈利的因素还有很多。
比如库存的管理、突发事件、技术进步等等，我们阐述的是可控范围内的影响，这里面当然要研究底牌相同的趋势。目前航空公司的经营杠杆和财务杠杆都处于高负荷，而目前的低票价让航空公司的收入大打折扣。结论：航空公司的经营，高资本投入高经营杠杆，导致了一旦收入下降就会产生巨额亏损。一季度报公布的时候，我相信各航司的利润将会大大低于去年同期。
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